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加拿大财长挨批:按揭利率不是财长的事情
专家认为,在财长插手干预按揭利率这件事上,瞄准某些目标进行价格管制是尤其严重的问题。
卡尔加里大学公共政策学院院长明玆(Jack Mintz)在《环球邮报》发表评论文章称,在联邦财长弗莱厄蒂(Jim Flaherty)狠批迫使宏利银行(Manulife)将五年期固定按揭贷款利率从3.09%下调至2.89%后,联邦政党对财长所采取的立场进行的辩论很有趣。宏利银行最终听从了财长的意见,迅速将五年期固定按揭贷款利率恢复到3.09%。
现在我们看到的是自由市场民粹派的联邦保守党政府促使一个金融机构提高基于市场的利率,而联邦新民主党和联邦自由党则批评弗莱厄蒂的举动如同零售利率管制,破坏了法治和银行的高收益。你现在可能会认为我们是生活在另一个星球上。
其实问题的症结很简单。由于加拿大经济疲弱,加拿大央行近五年来一直维持着低利率水平。现在消费者核心通胀率得到了很好的控制,缓慢的增长并不意味着我们随时又会遭遇新一轮通货膨胀。但是,在过去几年加国的房价一直在飙升,尤其是在炙手可热的温哥华和多伦多市场。
加拿大央行行长和财长都不断警告称加拿大家庭的债务负担太重,目前加拿大家庭债务占可支配收入比已经高达165%。尽管加拿大家庭债务只占家庭资产的20%,但是政府一直担心有些人因为廉价信贷而投资过多,从而背负了超出他们偿债能力的债务。
为了给房地产市场降温,财长相当正确地收紧了按揭贷款规则,以让业主更加难以借贷。新规则包括将按揭贷款的最长还款期由30年缩短至25年;价格超过$100万元的住宅首付如果不超过20%,政府不再提供加拿大按揭暨房屋公司(CMHC)贷款保险。这些新规已经产生了影响:按揭贷款的需求有所减少,房地产市场也出现降温。
但是从另一方面来看,按揭贷款需求的减少导致金融机构下调按揭利率的压力增加。然而,银行下调利率会抵消旨在削减按揭贷款需求的调控政策的效果。这并不应该令人感到惊讶,我们通过充分的研究已经知道,新规和新税的实施会导致价格出现调整。
蒙特利尔银行(BMO)率先下调利率,令财长愤怒不已。现在,宏利银行也遭到同样的对待。但与此同时,像信用社这样的省级金融机构并没有受到同样的限制,它们可以凭借更有利的条件与大银行进行竞争。
在弗莱厄蒂插手干预按揭利率这件事上,瞄准某些目标进行价格管制是尤其严重的问题。因为市场在对过度供给作出反应,而政府却强迫一些金融机构继续将利率保持在高位。目前尚不清楚这种反应会产生何种影响。如果我们打算以这种方式控制利率,那为什么不使用适用于整个市场的货币政策收紧信贷呢?
这是因为当局担心收紧信贷的货币政策会打破我们的低利率环境,而那可能会刺破房地产泡沫,或以其他方式损害加国经济。因此,如果货币政策不是工具,那么就应该收紧按揭贷款规则。但是,目前根本不清楚这是否是必需的:如果按照新规现在购买房屋必须有足够的首付,那为什么这个时候还要如此担心远远低于家庭资产的按揭贷款债务呢?如果并非如此,那么财长应该进一步收紧规则。
当然,反对党是乐于玩弄权术的。因为高收益指责银行特别奇怪。银行收益主要来自借贷利率差,还必需覆盖劳动力和资本成本,包括必需的资本收益去支持银行的运作。即便银行的收益太高(显然它们并不是),关键的问题可能也不在于调整按揭利率,而是应该让储户得到更好的存款收益。
如果有足够的市场竞争,利率差将会下降,银行的盈利能力将反映出他们需要配置多少资金。总之,联邦政府和反对党都后退一步,重新审视自己的立场可能会更有益。更具反思性的政策可能会消除误会。
来源:温哥华找房网
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