家庭债务对加拿大经济是否构成威胁
有专家担心信贷激增伪装为经济繁荣,对经济稳定与发展造成威胁;亦有专家认为加拿大家庭债务对加国经济是一种中等程度的威胁,而并非一个重大的威胁。《环球邮报》投资者专栏的“大辩论”(The Great Debate)每个月都会邀请两位专家对业界和投资界面临的大问题之一进行辩论。本月的辩论主题是:“家庭债务对加拿大经济是否构成威胁?”
正方:市场调查公司汉森顾问(M Hanson Advisors)分析师本•拉比杜(Ben Rabidoux)拉比杜指出,在过去的10年里,加拿大的家庭债务增长了135%,而可支配收入(disposable income)和名义国内生产总值(nominal GDP)仅增长了54%。在这段时间里,家庭债务的增长率是家庭收入增长率的几乎3倍;显然,这种情况是无法持续的。
他称,平均而言,加拿大个人债务占可支配收入的比例为154%,这已是历史上的最高水平。由于家庭债务的过度增长,加拿大中央银行已经警告说家庭债务水平是直接威胁加拿大经济的最重要因素。事实上,不断上升的债务水平在许多方面都构成对经济稳定与发展的潜在威胁。在一定程度上,过去十来年的经济增长和劳动力市场增长是由消费信贷(consumer credit)的不可持续的增长所带动的。
拉比杜总结道:“高水平的家庭债务肯定会使得家庭处于风险更高的境地。让人为消费者债务水平而担忧的原因虽然众多,但最令我担心莫过于信贷激增伪装为经济繁荣这一现象。”
反方:皇银全球资产管理公司(RBC Global Asset Management)首席经济学家埃里克•拉塞尔斯(Eric Lascelles)拉塞尔斯称,那些令人担忧的头条新闻如今已为大家所耳熟能详。加拿大债务水平愈升愈高,并已经超过了美国水平。多伦多、温哥华等全国各地的住房价格一再飙升。不断上升的利率使加拿大家庭处于高风险的状态。
然而,拉塞尔斯说,家庭债务情况并非构成对加拿大经济的“严重威胁”。他指出,真正的“严重威胁”只存在两种:经济衰退(recession)和金融危机(financial crisis)。而加拿大不大可能发生这两类情况。
首先,加拿大家庭债务占收入比例由20世纪90年代中期的100%升为现今的151%。然而,实际上,这并没有什么大不了。拉塞尔斯认为,“债务高于年收入”这一提法虽然成立,但却只是一个用来转移人们注意力的东西,因为没有人会要求加拿大人在一年内付清所有的欠款。
其次,家庭债务的增长并非是在真空中发生的现象。实际上,纵观过去30年的历史,促使加拿大家庭债务增加的主要原因不外乎是利率的不断下降。从逻辑上讲,借贷水平当然取决于人们对债务的负担能力。而目前较低的利率意味着加拿大人借贷所要付出的代价处于历史的相对低位。拉塞尔斯总结道:“归根结蒂,加拿大家庭债务对加国经济是一种中等程度的威胁,而并非一个重大的威胁。”
来源:温哥华港湾
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